实体经济为一国经济的立身之本—聚焦企业会员功能发挥

2018-12-18 18:03| 发布者: admin |来自: 上期所发布

上期所党委副书记、监事长陆文山日前说,要大力吸引产业客户和主要贸易商参与,为其聚焦主业、防控价格波动风险提供风险防范与对冲工具,切实为实体经济提质增效服务好,要研究完善吸引产业客户入场的市场规则与套保机制安排等。

飞鼠意见,各交易所重视企业会员与资质能力发挥为其中关键。点文链接,见上期所发布:陆文山:促进市场功能发挥 服务实体经济发展


金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。但金融活动中的实体经济及虚拟经济的区别,人们往往难以识别。举一个简单的例子可以说明,农民种植苹果树,收获季节采摘苹果,企业加工形成成罐头成为商品被人们购买吃掉,这个加工和消化作用依靠企业,实体经济是一个无限空间。当苹果期货上市成为一个品种合约,形成各类金融加工作为各类理财投资工具,风险四处对冲后,苹果期货仍然是一个合约。当没有质变发生,虚拟经济就存在空间边界,一旦系统性风险产生,则虚拟经济就是诺骨牌,金融属于一个脆弱需要加强管控的运行系统。因此可以知道,虚拟经济必须依赖实体经济得以正常运行,规模必须实体经济支持扩大而扩大。

从黄金市场的交易对象来看,主要为实物黄金及黄金衍生品。实物黄金是具有价值的商品,所涉及的经济活动属于实体经济。黄金衍生工具中具有代表性的是黄金期货和黄金期权、现货黄金以及纸黄金等。黄金期货和现货黄金涉及黄金实物的交割,属于实体经济。黄金期权是投机、套利的工具,不涉及实物黄金的交割,但能帮助交易者规避风险,严格来讲不能将黄金期权完全归于虚拟经济。纸黄金是一种个人凭证式黄金,通过把握国际金价走势低吸高抛,赚取黄金价格的波动差价,是“以钱生钱”的金融活动,是虚拟经济。

   截至2018年6月底,我国期货市场上市期货期权品种共57个,其中,商品期货期权51个,金融期货期权6个。全市场资金总量4000多亿元,有效投资者129万户,产业机构2万户。周期较短,散户多,资金利用率低,产业参与度低。

2016年,我国期货市场持仓金额与GDP的比值约为1%,而美国为70%。期货保值功能占比美国期货市场30%。2016年,我国规模现有以上企业有50多万家。欧美企业做套期保值对冲风险时,一般银行均会给予授信,而中国企业在期货市场做套保时,需要企业拿自有资金充当保证金支持套期保值业务。另外一方面这些企业缺乏资金和风险管理能力。如何令这些企业实现人不进场而风险管理需求进场?一直以来成为市场和监管解决难题。

上金所会员结构中,存在百家规模黄金企业,其中,上期所有色品种企业产生了黄金产量的四分之一。从而创建和支撑黄金市场发展周期超过15年。大部分企业会员在期货市场和黄金市场进行保值交易。

期货和黄金市场的龙头企业在产融结合实践经验积累超过15年。如中国黄金、招金集团。其中2015年起,招金集团涉入金融交易领域进行继续创新尝试,在上金所、上期所进行程序化交易试点、贵金属跨市套利、贵金属期现套利产品发行等创新业务,周期超过3年。企业技术创新成果影响较大。以招金集团、金创黄金等7家上金所创新试点企业会员,同时支持上期所和上金所贵金属品种规模扩大、稳定黄金期货价格波幅、经历2016年3次期货市场暴涨暴跌,其中而在双11国资委整体调控市场中,黄金期货未参与调控,以致于增加了套利创新成分的黄金,相比20年有色品种表现更加健康。

2018年1月30日,习近平主持中央政治局集体学习时强调,实体经济是经济发展的坚实基础,是一国经济的立身之本。企业作为核心生产力,以招金集团为主的贵金属、有色龙头企业金川集团正在加快实施和探索金融领域的服务创新尝试。建设期现结合、产融结合方向核心动力功能落地。其中,涉及集团集中管控、风险管理、期现联动、产融结合、上下游企业服务创新模式探索。其中期现结合,是指龙头企业将期货市场功能和黄金交易所市场功能,作为风险管理,延伸集团内部百家二级单位至产业链上下游直到末端的整合应用。最重要的就是服务生产源。这个服务内容中,企业集团在上期所、上金所的自营会员和经纪会员资质将得到发挥和扩大。通过提供综合服务,充分保证和带动发展上下游企业,产生产业链共同体效应。其相关产业企业的生态建设也将出现勃勃生机。

通过企业集团的风险管理建设,结合其生产力可成功化解产业链相关企业的保值资金难题。通过期现结合实现产业末端风险管理的应用覆盖,解决产业链条的经营风险和生产发展困难。同时实现集团运营效率提升。通过金融工具、会员资质、供应链金融创新服务,龙头企业可充分发挥上期所和上金所市场服务功能,可集中解决50万产业链的经营稳步发展,从而实施龙头企业创新驱动发展战略形成。一旦各品种企业根据自身条件进行和诞生多样化发展方向,避免同质化化,产生自我更新动能,产业链才能形成健康生态环境。

各家交易所提升服务能力,形成企业风险管理后盾,产生龙头企业助推器,中小企业稳定器作用能力。则助力部分龙头企业实现国际化,由企业会员支撑交易所金融基石,建设互相支持互为带动的动能体系,则将实现实体经济和金融共同繁荣局面。

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